Д


Дата досрочного отзыва (call date)

дата до срока погашения, когда эмитент облигации может погасить весь выпуск облигаций или его часть по установленной цене.




Дата исполнения (settlement date)

также называется датой поставки (delivery date); день, когда должна завершиться сделка по фьючерсному контракту.




Дата истечения (погашения) (expiration date)

дата, когда опцион аннулируется (погашается).




Дата погашения (maturity date)

для облигаций дата, когда выплачивается номинал; для процентного свопа дата, когда прекращается начисление процентов.




Дата поставки (delivery date)

см. Дата исполнения (settlement date).




Дата сделки (trade date)

в процентном свопе дата, когда стороны сделки подписывают своп.




Двухвалютные выпуски (dual-currency issues)

еврооблигации, проценты по которым выплачиваются в одной валюте, а основная выплата производится в другой.




Двухфакторная модель (two-factor model)

вариант модели определения цен основных активов, разработанный Блэком, где вместо безрисковой процентной ставки используется ожидаемая доходность портфеля с нулевой «бетой».




Двухфондовая теорема отделимости (two-fund separation theorem)

один из важнейших результатов САРМ, утверждающий, что оптимальные портфели всех инвесторов обязательно являются некоторой комбинацией безрискового актива и рыночного портфеля, причем рисковые активы отбираются в одной и той же пропорции.




Деловой (коммерческий) риск (business risk)

риск того, что денежный поток эмитента может уменьшиться в результате изменения экономических условий, что может привести к затруднениям в покрытии операционных издержек эмитента.




«Дельта» (delta)

также называется коэффициентом хеджирования (hedge ratio); отношение изменения цены «колл»-опциона к изменению цены базисного актива.




Денежно-взвешенная доходность (dollar-weighted rate of return)

также называется внутренней доходностью (intrenal rate of return); процентная ставка, при которой сумма приведенных стоимостей денежных потоков по всем подпериодам периода оценки и рыночной стоимости портфеля на конец периода оценки будет равна начальной рыночной стоимости портфеля.




Денежное значение 01 (dollar value of an 01)

см. Цена базисного пункта (price value of а basis point).




Денежные эквиваленты (cash-equivalent items)

временные инвестиции текущих излишков наличных в краткосрочные, высококачественные инвестиционные инструменты, такие, как казначейские облигации и векселя, банковские акцепты.




Денежный рынок (money market)

оптовый рынок краткосрочных долговых инструментов (со сроком погашения менее одного года). Ср. Рынок капиталов (capital market).




Депозит до востребования (demand deposit)

текущий счет, по которому не выплачиваются проценты, а средства могут быть сняты в любой момент по требованию владельца счета. Ср. Счета с обращающимся приказом об изъятии средств (negotiable order of withdrawal accounts).




Депозитный сертификат (certificate of deposit (CD))

также называется срочным депозитом (time deposit); сертификат, выпускаемый банком или сберегательным учреждением и свидетельствующий о том, что определенная сумма денег помещена в депозитарный институт. Депозитный сертификат имеет дату погашения и определенную процентную ставку и может быть деноминирован в любой валюте.




Детерминированные модели (deterministic models)

модели согласования денежных потоков портфеля, предполагающие, что денежные потоки обязательств и активов известны с определенностью. Ср. Стохастические модели (stochastic models).




Диверсификация Марковица (Markowitz diversification)

стратегия максимально возможного снижения риска при сохранении требуемого уровня доходности; состоит в выборе таких активов, доходности которых будут иметь возможно меньшую корреляцию. Ср. Наивная диверсификация (naive diversification).




Диверсифицируемый риск (diversifiable risk)

см. Несистематический риск (unsystematic risk).




Дивидендная доходность (dividend yield)

текущая доходность по акциям или биржевым индексам, рассчитываемая при определении чистой ставки финансирования по фьючерсным контрактам на биржевой индекс.




Дилер (dealer)

лицо, которое готово купить актив на свой счет (по цене спроса) или продать его со своего счета (по цене предложения).




Дилерские опционы (dealer optons)

опцион внебиржевого рынка на конкретные казначейские ценные бумаги или долевые облигации федеральных агентств.




Динамическая (адаптивная) стратегия (dynamic asset allocation)

стратегия размещения ресурсов, предполагающая автоматическое изменение набора активов в ответ на перемены в состоянии рынка, например портфельное страхование.




Динамическое хеджирование (dynamic hedging)

метод хеджирования, основанный на сохранении стоимости портфеля с помощью создания искусственного опциона на продажу.




Дисконт (discount)

разница между номиналом облигации и ее ценой, когда цена ниже номинала. Ср. Премия (premium).




Диффузионные процессы (diffusion process)

один из видов случайных процессов, служащих для описания динамики цен акций. В этом случае цены акций могут принимать любое положительное значение, но при переходе от одного значения к другому они должны пробегать все промежуточные значения, т.е. курс акций не может изменяться скачкообразно.




«Длинная» позиция (long position)

на наличном рынке - это владение ценными бумагами; на фьючерсном рынке - это покупка фьючерсного контракта (или договоренность о покупке актива в определенную дату в будущем); на опционном рынке - это покупка опциона. Ср. «Короткая» позиция (shortposition).




«Длинный стеллаж» (long straddle)

стратегия использования опционов, при которой покупается один «пут»-опцион и один «колл»-опцион, т.е. по обоим опционам занимается «длинная» позиция.




«Длинный» фьючерс (long futures)

см. «Длинная» позиция (long position).




«Длинный» хедж (long hedge)

хедж, применяемый для защиты против роста цены в предполагаемой покупке; также называается хеджем с покупкой (buy hedge), поскольку в этом случае хеджер покупает фьючерсный контракт.




Долговой инструмент (debt instrument)

актив, дающий право на получение фиксированных платежей, например государственные или корпоративные облигации.




Долевые инструменты (equity claim)

инструменты, представляющие «остаточные» права (residual claim) инвестора на доходы и капитал. Они обязывают эмитента финансового актива выплачивать его владельцу определенную часть прибыли, оставшейся после оплаты всех долговых обязательств эмитента.




Долевые ипотечные облигации (mortgage pass-through security)

ценные бумаги выпускаемые, когда один или несколько держателей закладных формируют объединение (пул) ипотек и продают доли или сертификаты участия в пуле.




Должник (mortgager)

тот, кто занимает средства под залог собственности.




Долларовая дюрация (dollar duration)

произведение модифицированной дюрации и начальной цены.




Долларовая маржа безопасности (dollar safety margin)

долларовый эквивалент резерва безопасности портфеля в стратегии условной иммунизации.




Долларовый доход (dollar return)

доход по портфелю за период оценки, включающий: 1) изменение рыночной стоимости портфеля; 2) текущий доход, полученный в этом периоде.




Донорские фонды (endowment funds)

инвестиционные фонды, создаваемые для поддержки таких учреждений, как колледжи, частные школы, музеи, больницы и др. Инвестиционный доход используется для поддержания жизнедеятельности соответствующего института, например для покрытия текущих операционных расходов или капитальных вложений.




Допустимое множество портфелей (feasible set of portfolios)

набор допустимых портфелей.




Допустимый портфель (feasible portfolio)

любой портфель, который может построить инвестор из имеющихся в наличии активов.




Доход (return)

изменение денежной стоимости портфеля за период оценки, включая текущий доход по портфелю, выплаченный клиенту в течение периода оценки.




Доход от спреда (spread income)

также называется маржинальной прибылью (margin income); является разницей между доходом от активов и стоимостью обязательств. Для депозитного института - это разница между доходностью активов, в которые осуществляется вложение средств (займами и ценными бумагами), и стоимостью его фондов (депозитов и других источников финансирования).




Доходность акционерного капитала (return on stockholders' equity)

отношение прибыли владельцев обыкновенных акций к акционерному капиталу.




Доходность в худшем случае (yield to worst)

для отзывной облигации наименьшая из доходностей ко всем возможным датам отзыва и доходности к погашению.




Доходность за период владения (holding period return)

также называется реализованной доходностью (ex post return); доходность портфеля за определенный период времени.




Доходность за субпериод (subperiod return)

доходность портфеля за короткий отрезок времени в рамках периода оценки.




Доходность к отзыву (yield to call)

для облигации, которая может быть отозвана до установленной даты погашения, это доходность к первой возможной дате отзыва.




Доходность к погашению (yield to maturity)

процентная ставка, которая уравнивает приведенную стоимость оставшихся платежей по облигации (если она держится до погашения) с ее ценой (плюс накопленный процент, если таковой имеется).




Доходность совокупных активов (return on total assets)

отношение прибыли владельцев обыкновенных акций к совокупным активам.




Доходные облигации (revenue bond)

облигации, выпускаемые муниципалитетами для финансирования проектов или предприятий. Доходы от этих проектов или предприятий являются залогом, гарантирующим данные облигации. Примерами подобных ценных бумаг могут быть больничные облигации и облигации, обеспечиваемые доходами от эксплуатации канализационных сетей.




Доходный фонд (revenue fund)

фонд, в котором аккумулируются все доходы предприятия, финансируемого за счет выпуска доходных облигаций. Используется для погашения этих облигаций.




Дублирование (полное согласование) денежных потоков (cash flow matching)

также называется подгонкой портфеля (dedicating a portfolio); альтернативная мультипериодной иммунизации стратегия, при которой менеджер выбирает актив с датой погашения, совпадающей с датой последнего платежа из потока обязательств.




Дублирующий портфель (replicating portfolio)

портфель, привязанный к некоторому индексу или эталону.




Дюрация (duration)

общепринятая мера чувствительности цены актива или портфеля активов к изменениям процентной ставки.




Дюрация Маколея (Macaulay duration)

средневзвешенный срок выплат по облигации, где весами являются их текущие стоимости, деленные на начальную цену.