Самурайский рынок (samurai market)
иностранный рынок в Японии.
«Самый дешевый для поставки» выпуск (cheapest to deliver issue)
допустимые казначейские облигации с максимальной внутренней ставкой среди всех допустимых для поставки выпусков, которые могут принести продавцу фьючерсного контракта самый большой доход, если он купит облигацию этого выпуска немедленно и потом поставит ее по контракту в будущем.
Сбалансированный фонд (balanced fund)
инвестиционная компания, инвестирующая средства как в акции, так и в облигации.
Сберегательный вклад (savings deposits)
вклад, не имеющий определенного срока действия, по которому, как правило, начисляются проценты по ставкам ниже рыночных, закрываемый в любой момент.
Своп на акции (equity swap)
своп, при котором обмениваемые потоки платежей базируются на полной доходности по некоторому биржевому индексу и некоторой процентной ставке (постоянной или переменной). При этом биржевой индекс необязательно должен относиться к рынку США, а платежи необязательно должны осуществляться в долларах. Ср. Процентный своп (interest rate swap).
Своп с прогнозированием процентных ставок (rate anticipation swaps)
замена облигаций, находящихся в портфеле, на новые облигации дли целевого изменения дюрации портфеля, базирующегося на предположениях инвестора о будущих изменениях процентных ставок.
Своп-опцион (swap option)
см. Опцион качества (quality option).
Свопцион (swaption)
опцион на процентный своп. Покупатель свопциона имеет право стать стороной в сделке с процентным свопом в любой момент до некоторой определенной даты. Свопцион определяет также, будет ли покупатель свопциона постоянным плательщиком или получателем. Продавец свопциона становится противоположной стороной в свопе, если покупатель решает исполнить свопцион.
Сдвиг типа «бабочка» (butterfly shift)
непараллельный сдвиг кривой доходностей, при котором смещается ее вершина.
Секторы рынка (market sectors)
классификация облигаций по типам эмитентов, включая правительства штатов, федеральные агентства, муниципальные органы и корпорации.
Секьюритизация (securitization)
процесс создания облигаций участия, таких, как долевые ипотечные облигации, основанные на пуле ипотечных займов.
Семейство фондов (fund family)
группа или комплекс фондов с различными инвестиционными целями, управляемых одной компанией. Во многих случаях инвестор может перемещать свои активы из одних фондов в другие внутри семейства с малыми или нулевыми издержками с помощью телефонного звонка.
Серийные облигации (serial bonds)
выпуски корпоративных облигаций, предусматривающие последовательное погашение в виде серий платежей в установленные даты. Ср. Срочные облигации (term bonds).
Сильная эффективность (strong form efficiency)
ценовая эффективность, при которой стоимость ценной бумаги отражает всю информацию независимо от того, является ли она общедоступной или нет. Ср. Слабая эффективность (weakform efficiency) и Полусильная эффективность (semistrongform efficiency).
Симметричное согласование денежных потоков (symmetric cash matching)
метод согласования, основанный на использовании краткосрочных займов для погашения обязательств. Использование краткосрочных займов снижает стоимость финансирования пассивов.
Синхронные данные (synchronous data)
данные, которые известны одновременно. При тестировании модели оценки опционов необходима одновременная информация о цене акций и опционов.
Система BONDPAR (BONDPAR)
система мониторинга и оценки показателей эффективности управления портфелем активов с фиксированной доходностью, а также содержащихся в нем отдельных ценных бумаг. Эта система разделяет полученную доходность на находящиеся вне контроля менеджера элементы (такие, как общий уровень процентных ставок и налагаемые клиентом ограничения на дюрацию) и элементы, поддающиеся контролю в процессе управления портфелем (такие, как управление процентным риском, распределение сектор/качество ценных бумаг, выбор отдельных облигаций).
Система котировок Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам (National Association of Securities Dealers Automatic Quotation (NASDAQ) System)
система электронных котировок, которая обеспечивает участников рынка котировками цен наиболее активно обращающихся акций внебиржевого рынка. Система содержит информацию приблизительно о 4000 выпусков акций.
Система с множественными правилами (multirule system)
техническая стратегия, разработанная Прайттом и Уайтом, объединившая механические правила в одну техническую модель торгов, получившую название CRISMA.
Систематический риск (systematic risk)
также называется недиверсифицируемым риском (undiversifiable risk) или рыночным риском (market risk); минимальный уровень риска портфеля, которого можно достичь при диверсификации с большим количеством произвольно выбранных активов. Ср. Несистематический риск (unsystematic risk).
Скорость предоплат (prepayment speed)
скорость, с которой предположительно производятся предоплаты по закладным. Для оценки скорости предоплат разработано несколько статистических моделей.
Слабая эффективность (weak form efficiency)
форма ценовой эффективности, при которой стоимость ценной бумаги отражает ее прошлые цены и статистические данные по сделкам для этого типа ценных бумаг. Ср. Полусильная эффективность (semistrong form efficiency) и Сильная эффективность (strong form efficiency).
Следующий фьючерсный контракт (next futures contract)
контракт, дата поставки по которому является следующей после даты поставки по ближайшему контракту.
Случайная величина (random variable)
величина, которая принимает в зависимости от ситуации различные значения. Каждое из них характеризуется вероятностью его реализации.
Смещенный портфель (tilted portfolio)
индексная стратегия может быть дополнена элементами активного управления с помощью смещенности портфеля, которая выражается в виде акцента на какую-либо отрасль или фундаментальный фактор, такой, как моменты поступления доходов, уровень дивидендной доходности, отношение цены акции к прибыли, либо общеэкономический фактор, такой, как процентные ставки или уровень инфляции.
Совершенное хеджирование (perfect hedge)
хедж, при котором прибыли и убытки равны.
Согласованный прогноз (consensus forecast)
прогноз, получаемый путем усреднения индивидуальных прогнозов, касающихся конкретной компании.
Соглашение о продаже и обратном выкупе (РЕПО) (repurchase agreement)
соглашение о продаже ценной бумаги с обязательством ее последующего выкупа продавцом в указанный срок по указанной цене. РЕПО можно рассматривать как краткосрочный заем под залог, где в качестве залога выступает ценная бумага. Залогом в подобной сделке могут быть казначейские ценные бумаги, инструменты денежного рынка, облигации федеральных агентств и ипотечные облигации.
Соглашение о процентной ставке (interest rate agreement)
соглашение между двумя сторонами, по которому одна из них за авансом уплачиваемую премию соглашается выплачивать компенсацию другой стороне, если в течение некоторого периода определенная базисная ставка (индекс) будет отличаться от заранее установленного уровня.
«Специалист» (specialist)
член биржи, исполняющий роль дилера (маркет-мейкера). Член биржи может выступать в роли специалиста по обыкновенным акциям нескольких компаний, но каждая котируемая акция может иметь единственного специалиста. На внебиржевых рынках, напротив, действует множество маркет-мейкеров.
Специфический риск (company-specific risk)
см. Несистематический риск {unsystematic risk).
Спонсор пенсионного плана (plan sponsors)
организации, учреждающие пенсионные планы, включая частные компании, правительства штатов и муниципальные органы управления, различные союзы и индивидуальных спонсоров.
Спот-рынки (spot markets)
см. Наличные рынки {cash markets).
Спот-ставка (spot rate)
теоретическая доходность бескупонной казначейской облигации.
Справедливая цена (fairprice)
равновесная цена фьючерсного контракта. Также называется теоретической фьючерсной ценой {theoretical futures price).
Спред «быка» (bull spread)
спред-стратегия, при которой инвестор покупает неприбыльный «пут»-опцион за счет продажи неприбыльного «колл»-опциона на тот же актив.
Спред погашения (maturity spread)
спред между двумя любыми секторами погашения.
Спред-стратегия (spread strategy)
стратегия использования опционов, представляющая собой такую позицию с одним или более опционами, при которой затраты на покупку опциона покрываются полностью или частично за счет продажи другого опциона на тот же актив.
Среднеарифметическая доходность (arithmetic mean return)
средняя за подпериод доходность, рассчитанная путем суммирования доходностей за подпериоды и деления полученной суммы на число подпериодов.
Средневзвешенная доходность портфеля (weighted-average portfolio yield)
усредненные доходности всех облигаций, находящихся в портфеле.
Среднее значение (expected value)
взвешенное среднее случайной величины относительно ее распределения вероятностей.
Среднесрочные ноты (medium-term notes)
корпоративные долговые инструменты, отличительной чертой которых является то, что они постоянно предлагаются инвесторам в течение некоторого периода времени агентами эмитента. Инвестор может выбрать один из следующих диапазонов срока погашения: от 9 месяцев до 1 года, от 1 года до 18 месяцев, от 18 месяцев до 2 лет и т.д. до 30 лет.
Средние (среднедневные) показатели (average (across-day) measures)
средняя цена при большом числе продаж.
Средняя геометрическая доходность (geometric mean return)
также называется взвешенной по времени доходностью (time-weighted rate of return); измеряет рост доходности портфеля активов за определенный инвестиционный период, при предположении, что все доходы реинвестируются. Рассчитывается как среднегеометрическое доходностей за подпериоды.
Срок до погашения (term to maturity)
период, по истечении которого заемщик обязан полностью выплатить взятую взаймы сумму.
Срочное РЕПО (term repo)
соглашение, предусматривающее заем средств более чем на один день.
Срочные облигации (term bonds)
облигации, которые обращаются в течение некоторого срока, а затем погашаются одновременно. Ср. Серийные облигации {serial bonds).
Срочный депозит {time deposit) {time deposit)
см. Депозитный сертификат {certificate of deposit).
Срочный траст (term trust)
закрытый фонд с фиксированным сроком жизни.
Ставка дивидендов (dividend rate)
фиксированная или плавающая ставка, выплачиваемая по привилегированным акциям и составляющая определенный процент от номинала.
Ставка по брокерской ссуде (broker loan rate)
см. Ставка по онкольной ссуде (call money rate).
Ставка по онкольной ссуде (call money rate)
также называется ставкой по брокерской ссуде или кредиту до востребования; под эту ставку брокер получает в банке средства для покупки акций. Эту ставку и стоимость услуг инвестор должен выплатить брокеру.
Ставка по федеральным фондам (federal funds rate)
процентная ставка на рынке федеральных фондов.
Стандартизованное значение (standardized value)
также называется нормальным отклонением (normal deviate); разница между нормальным распределением некоторой случайной величины и средним значением, деленная на стандартное отклонение.
Стандартное отклонение (standard deviation)
квадратный корень из вариации; является мерой степени рассеяния (разброса) случайной величины. В отличие от вариации имеет ту же размерность, что и сама случайная величина.
Стандартный лот (round lot)
заявка на 100 акций или число, кратное 100. Ср. Нестандартный лот (odd lot).
Стандартный отчет (convention statement)
годовой отчет страховой компании, оформленный в соответствии с принципами бухгалтерского учета, едиными для всех штатов, в котором указаны активы, обязательства и нормативный излишек.
Статистические экстраполяционные модели (extrapolative statistical models)
модели, основанные на подборе математической формулы, с помощью которой описываются значения полученных наблюдений и прогнозируются будущие данные. К ним относятся простая модель линейного тренда, простая экспоненциальная и простая авторегрессионная модели.
«Стеллаж» (straddle)
комбинированная стратегия с открытием одинаковых позиций на одно и то же число «пут»- и «колл»-опционов.
Стиль управления сверху вниз (top-down equity management style)
менеджер, применяющий такой стиль, начинает с оценки общей экономической ситуации, прогноза ее возможного изменения в ближайшем будущем и затем принимает решение об общей схеме инвестирования, учитывая относительную привлекательность различных секторов финансовых рынков и отраслей промышленности. После выявления таких секторов менеджер формирует портфель.
Стиль управления снизу вверх (bottom-up equity management style)
стиль управления, при котором основное внимание уделяется анализу отдельных выпусков акций и меньшее значение придается экономическим и рыночным циклам.
Стоимость кредита (loan value)
сумма, которую может получить владелец полиса пожизненного страхования под залог полиса по ставке, зафиксированной в договоре.
Стоимость поддержания позиции (cost of carry)
см. Чистая ставка финансирования (net financing).
Стоимость поставки (carry)
см. Чистая ставка финансирования (net financing cost).
Стоимость чистой позиции инвестора (investor's equity)
остаток маржевого счета. См. Покупка с маржей (buying on margin) и Первоначальная маржа (initial margin requirement).
Стоп-заявка (stop order)
условная заявка, которая исполняется при достижении рыночной ценой указанного в заявке значения (стоп-цены). Когда это происходит, стоп-заявка становится рыночной. См. также Стоп-заявка на покупку (stop order to buy); Стоп-заявка на продажу (stop order to sell); Стоп-лимитная заявка (stop-limit order).
Стоп-заявка на покупку (stop order to buy)
эта заявка исполняется, если рыночная цена поднимается до указанной в заявке.
Стоп-заявка на продажу (stop order to sell)
эта заявка исполняется, если рыночная цена снижается до указанной в заявке.
Стоп-лимитная заявка (stop-limit order)
это гибрид лимитной и стоп-заявки, в котором указываются две цены - стоп-цена и предельная цена. В отличие от обычной стоп-заявки, которая становится рыночной при достижении заданной (стоп) цены, стоп-лимитная заявка становится лимитной заявкой (с предельной ценой).
Стороны (counterparties)
участники процентного свопа.
Стохастические модели (stochastic models)
модели согласования денежных потоков портфеля, предполагающие, что денежные потоки обязательств и/или активов являются случайными. Ср. Детерминированные модели (deterministic models).
Страйк-цена (strike price)
см. Цена исполнения (exzercise price).
Стратегическое размещение ресурсов (policy asset allocation)
решение о размещении ресурсов на длительный период времени, когда инвестор стремится найти приемлемый набор долгосрочных нормальных активов, который обеспечивал бы идеальную комбинацию контролируемого риска и максимально возможной доходности.
Стратегия замещения акций (stock replacement strategy)
стратегия, используемая для увеличения доходности индексированного портфеля, когда фьючерсный контракт дороже его теоретической цены. В этом случае менеджер фонда, имеющий фьючерсы на биржевой индекс и казначейские векселя, обменивает портфель на акции, входящие в индекс.
Стратегия иммунизации (immunization strategy)
стратегия управления портфелем облигаций, которая защищает стоимость портфеля от изменений процентной ставки.
Стратегия «купить и держать» (buy-and-hold strategy)
пассивная инвестиционная стратегия, при которой активная продажа и покупка ценных бумаг, составляющих портфель, не производится и они хранятся до окончания инвестиционного горизонта.
Стратегия «расширения» (barbell strategy)
стратегия, при которой сроки погашения ценных бумаг, включенных в портфель, сконцентрированы в двух удаленных друг от друга точках кривой доходности.
Стратегия «сжатия» (bullet strategy)
стратегия формирования портфеля, при которой сроки погашения входящих в портфель ценных бумаг концентрируются вблизи одной точки на кривой доходности.
Стратегия финансирования обязательств (liability fuding strategies)
инвестиционная стратегия, при которой активы выбираются таким образом, чтобы обеспечить выполнение обязательств клиента, финансового института и т.д.
Страхование портфеля (portfolio insurance)
метод хеджирования, основанный на сохранении стоимости портфеля с помощью создания искусственного опциона на продажу.
Страховая прибыль (андеррайтерский доход) (underwriting income)
разница между величиной заработанных премий и стоимостью урегулированных страховых претензий страховых компаний.
Структурированные (порядковые) ипотечные облигации (collateralized mortgage obligation (СМО))
ценные бумаги, обеспеченные пулом долевых ипотечных облигаций. В рамках одного пула существует несколько классов порядковых облигаций с различными сроками погашения, называемых траншами. Погасительные платежи пула используются для погашения порядковых облигаций на приоритетной основе в соответствии с определенным проспектом эмиссии. Ср. Долевые ипотечные облигации (mortgage pass-through security).
Структурная портфельная стратегия (structured portfolio strategy)
стратегия, позволяющая сформировать портфель таким образом, чтобы обеспечить определенный поток платежей в будущем в зависимости от потока обязательств.
«Ступенчатая» стратегия (ladder strategy)
стратегия управления портфелем облигаций, при которой портфель строится таким образом, что сроки погашения облигаций равномерно распределяются по всему возможному диапазону сроков.
Субординированные необеспеченные облигации (subordinated debenture bonds)
выпуски облигаций, ранг которых ниже закладных, необеспеченных облигаций и часто ниже даже ранга общих кредиторов относительно претензий на активы и доходы. Ср. Необеспеченные облигации (debenture bonds); Ипотечные облигации (mortgage bonds); Облигации, обеспеченные финансовыми активами (collateral trust bonds).
Сумма погашения (maturity value)
см. Номинальная стоимость (par value).
Схема с избыточным финансированием (overfunded pension plan)
пенсионная схема с положительным излишком, т.е. с положительной разностью между стоимостью активов и обязательств.
Схема с недостаточным финансированием (underfunded pension plan)
пенсионная схема, имеющая дефицит, т.е. отрицательную разность между стоимостью активов и обязательств.
Схема с установленными взносами (defined contribution plan)
пенсионная схема, по которой спонсор делает фиксированные взносы в интересах ее участников. Сумма взноса обычно составляет определенную долю либо заработной платы работника, либо прибыли. Ср. Схема с установленными выплатами (defined benefit plan).
Схема с установленными выплатами (defined benefit plan)
пенсионная схема, по которой спонсор берет на себя обязательство периодически выплачивать ушедшему на пенсию работнику установленную сумму. Величина выплат зависит от срока службы участника схемы и его заработной платы. Ср. Схема с установленными взносами (defined contribution plan).
Счет до востребования денежного рынка (money market demand account)
счет, по которому выплачиваются проценты, определяемые на основе краткосрочных процентных ставок.
Счет с обращающимся приказом об изъятии средств (negotiable order of withdrawal (NOW) account)
депозит до востребования, по которому выплачиваются проценты.
Сюрпризы прибыли (earnings surprises)
положительная или отрицательная ошибка согласованного прогноза.
